Burkhard Varnholt, Chief Investment Officer

«Die Möglichkeiten der Fiskalpolitik sind grösstenteils ausgeschöpft und zudem politisch umstritten. Vor diesem Hintergrund wurden einige der geldpolitischen Krücken zur Stützung der globalen Konjunktur inzwischen beiseite gelegt, wenn auch mit gemischten Ergebnissen. So hat beispielsweise der Schweizer Franken nach dem Ende der kostenintensiven und ambitionierten staatlichen Devisenmarktinterventionen jüngst sein Allzeithoch gegenüber dem Euro erreicht. Die Europäische Zentralbank (EZB) musste auf dem Höhepunkt der Griechenland-Krise im Mai 2010 nachgeben und akzeptiert nun auch minderwertige Staatsanleihen in ihrer Bilanz, obwohl sich die Währungshüter ursprünglich dazu verpflichtet hatten, niemals direkt an den Anleihemärkten zu intervenieren. Andererseits ist der Kollaps am Anleihemarkt ausgeblieben, den viele – so auch wir – infolge des auslaufenden Kaufprogramms für britische Staatsanleihen befürchtet hatten. Kompensierend wirkte hier das Engagement ausländischer Notenbanken und Finanzinstitute.»

Michel Dérobert, Geschäftsführer der Vereinigung Schweizerischer Privatbankiers
 
Die im Sommer 2007 ausgebrochene Finanzkrise liegt bereits drei Jahre zurück. Ungeachtet einiger Remissionsphasen ist es jedoch nicht gelungen, sie in den Griff zu bekommen. Sie hat sich sogar auf einige Länder der Eurozone ausgeweitet. Nachdem sich die Staaten stark verschulden mussten, um insbesondere (aber nicht nur) den Banken zu Hilfe zu eilen, sind sie nun versucht, diese den politischen Preis dafür zahlen zu lassen. Es zeichnen sich drei verschiedene Reaktionsweisen auf reglementarischer, budgetpolitischer und fiskalpolitischer Ebene ab.

Zu Jahresbeginn glaubten zahlreiche Analysten, für 2010 seien ein kräftiges Gewinnwachstum (25 %), attraktive Aktienrenditen und magere Renditen für Staatsanleihen zu erwarten. Wenn man auf die bisherige Entwicklung zurückblickt, haben sie sich in all diesen Punkten geirrt. Beim Gewinnwachstum waren sie nicht optimistisch genug – die Gewinne werden um über 30 % zulegen –, und im Hinblick auf die Aktienrenditen waren sie zumindest bis jetzt zu optimistisch. Und bei Anleihen lagen sie wirklich völlig falsch. Kein Wunder, dass sogar einige der gewieftesten Hedgefonds-Manager ein schlechtes Jahr haben. Was, wenn nicht ein kräftiges Gewinnwachstum, solide Bilanzen und moderate Bewertungen, sollte für Aktien sprechen?

Herbert J. Scheidt, CEO der Vontobel-Gruppe

Der Verwaltungsrat schlägt an der Generalversammlung vom 3. Mai 2011 den amtierenden CEO der Vontobel-Gruppe, Herbert J. Scheidt (58), als neuen Präsidenten des Verwaltungsrates der Bank Vontobel AG und der Vontobel Holding AG vor. Herbert J. Scheidt folgt Dr. Urs Widmer, dessen Amtszeit aufgrund der im Organisationsreglement festgelegten Altersgrenze mit der kommenden Generalversammlung endet. Über die Neubesetzung der CEO-Position entscheidet der Verwaltungsrat bis im Frühjahr 2011.

Roger H. Hartmann, CEO der VP Bank Gruppe

Das Halbjahresergebnis 2010 der VP Bank Gruppe ist Ausdruck des weiterhin schwierigen Marktumfeldes. Die VP Bank reagiert auf diese Entwicklungen und gibt sich eine kundenorientiertere, schlankere und effizientere Führungsstruktur. Daneben stehen Wachstumsinitiativen und weitere Massnahmen zur Effizienzsteigerung im Fokus. Die VP Bank Gruppe erwirtschaftete für das erste Halbjahr 2010 einen Konzerngewinn von CHF 16.1 Mio. Im Vergleich zum Halbjahresergebnis 2009 von CHF 26.9 Mio. reduzierte sich der Konzerngewinn um 40 Prozent bzw. CHF 10.8 Mio. Dieser Gewinnrückgang ist die Folge des allgemein schwierigen Marktumfeldes.

Der Yen wird immer stärker - und so der japanische Handel immer schwächer. Vor einigen Tage kletterte die Währung mit 83,60 Yen je US-Dollar auf ein 15-Jahreshoch. Durch den steigenden Kurs des Yen sinken die Exportzahlen der seit Jahrzehnten chronisch kranken Wirtschaft ins Bodenlose. Als ein auf Hochtechnologie konzentriertes Land steht Japan in direkter Konkurrenz mit der EU inklusive dem Schwergewicht Deutschland, dessen Exporte durch den schwächeren Euro boomen. Dass Japan in absehbarer Zeit wieder Boden unter die Füsse bekommt, ist nicht zu erwarten, denn die Handlungsspielräume des japanischen Finanzministers sind äusserst begrenzt.

Andreas König
Fondsmanager des Pioneer Funds

Der US-Dollar wird gegenüber Euro und Yuan verlieren. Zu dieser Einschätzung kommt die Fondsgesellschaft Pioneer Investments in einem aktuellen Marktkommentar. "Der US-Dollar wird von den jüngsten Entwicklungen bezüglich Wirtschaftsdaten, Wachstum und Deflationsängsten belastet“, erklärt Andreas König, Fondsmanager des Pioneer Funds – Total Return Currencies bei Pioneer Investments. Davon profitierten auch die europäische Gemeinschaftswährung und der chinesische Yuan.

Jürg Bucher, Konzernleiter Schweizer Post

Die Schweizerische Post hat im ersten Halbjahr 2010 einen Konzerngewinn von 484 Millionen Franken erwirtschaftet. Das sind 35 Prozent mehr als in der Vorjahresperiode. In allen vier Märkten hat die Post solide Ergebnisse erzielt. Die Zunahme ist hauptsächlich auf den Zuwachs an Kundengeldern, höheren Zinserfolg und die Wiederbelebung der Konjunktur zurückzuführen. Zudem wirkten sich auch aktuelle und frühere Kostensenkungsprogramme in der Logistik und in der Briefpost positiv auf das Ergebnis aus. Im gleichen Zeitraum wuchs der Personalbestand um 562 Stellen. Aus heutiger Sicht erwartet die Post ein gutes Jahresergebnis. Die Post setzt ihre Anstrengungen fort, in allen vier Märkten branchenübliche Ergebnisse zu erwirtschaften.

Peter Hablützel, Dr. phil., Studium der Geschichte, Politikwissenschaft, Wirtschaftsgeschichte und des Staatsrechts, ist ein profunder Kenner des politischen Systems der Schweiz. Er hat in den letzten 30 Jahren vier schweizerische Finanzminister als direkte Vorgesetzte erlebt und war von 1989 bis 2005 Direktor des Eidgenössischen Personalamtes. Seit 2006 ist er Inhaber der Hablützel Consulting Bern.

change.ch will vom ehemaligen Bundesratsberater wissen, wie er die aktuelle Lage am Schweizer Finanzmarkt beurteilt, welche Lehren wir aus der Finanzkrise ziehen müssen und wie er die weitere Entwicklung des Bankgeheimisses sieht.

Manfred Knof, CEO Allianz Suisse

Im Lebengeschäft hat die Allianz Suisse in einem insgesamt schrumpfenden Markt ihre Bruttoprämien im ersten Semester 2010 um 5,0 Prozent auf 1’477 Mio. Franken gesteigert. Das Wachstum resultiert aus dem Kollektivlebengeschäft, das einen Zuwachs von 10,2 Prozent verzeichnete. CEO Manfred Knof begründet dieses überdurchschnittliche Wachstum mit dem bedarfsgerechten Produktangebot der Allianz Suisse: „Unser Vollversicherungsmodell entspricht dem Wunsch der kleinen und mittelgrossen Unternehmen nach Sicherheit in der beruflichen Vorsorge.“ In Einzelleben sank das Prämienvolumen, insbesondere wegen einem Rückgang bei den

Aufgrund der schwierigen wirtschaftlichen Situation in Europa wird der Euro weiterhin unter Druck geraten. Zu dieser Einschätzung kommt Carmel Wellso in einem aktuellen Marktkommentar zu Finanzunternehmen ausserhalb der USA. Wellso ist Aktien-Analystin für Finanzunternehmen beim amerikanischen Asset Manager Janus. „Zum einen müssen die Regierungen mehr Kapital aufbringen, um die Rettung der Bankensysteme zu finanzieren“, sagt Wellso. Daher sei es erforderlich, mehr Geld in Umlauf zu bringen, was die Währung unter Druck setzen werde. Zudem würden die Sparmassnahmen der öffentlichen Hand zu einer verhaltenen Entwicklung der Wirtschaft führen. „Die Konsenserwartungen für das europäische Wirtschaftswachstum belaufen sich für die nächsten drei Jahre auf 1,3 Prozent pro Jahr“, sagt Wellso. Die Europäische Zentralbank schätzt den Zuwachs der Wirtschaftsleistung in ihrem Monatsbericht von Anfang August mit 1,1 Prozent noch etwas vorsichtiger ein.

Aufgrund der deutlich günstigeren Konjunkturdaten aus Europa - vor allem aus Deutschland -, der starken Quartalszahlen und der positiven Ergebnisse der Stresstests für europäische Banken hat sich die Risikobereitschaft an den Finanzmärkten im Juli wieder normalisiert. Dazu trug auch die Tatsache bei, dass nach der Staatsanleihenkrise in Europa andere Themen ins Zentrum der Aufmerksamkeit rückten. Trotz der heftigen Krise im Mai hat das Unternehmens- und Verbrauchervertrauen im Euroraum überraschenderweise inzwischen wieder ein historisch hohes Niveau erreicht. Deutschland verzeichnete ausserdem im zweiten Quartal ein unerwartet kräftiges Wachstum (+3,7 % gegenüber dem Vorjahresquartal). In China verlangsamt sich das Wachstum wie von uns erwartet.

Bohrinsel: Die Diskussion um Peak Oil schlägt immer höhere Wellen (Foto: pixelio.de/schütz)

Der Zeitpunkt, an dem das Erdölfördermaximum (Peak Oil) eintritt, bereitet der britischen Regierung Kopfzerbrechen. Wie der Guardian schreibt, ist die Politik bereits seit Jahren alarmiert. So würden kritische Statements der Industrie und Wissenschaft bewusst zurückgehalten, offizielle Aussagen bleiben widersprüchlich: Obwohl die Politik sich eingestanden hat, dass Geheimhaltung nicht förderlich ist, werden wichtige Informationen gezielt verschleiert.

Die Konjunkturerwartungen haben sich gemäss dem Finanzmarkttest der Credit Suisse und des Zentrums für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) im August wieder etwas verbessert. Der Credit Suisse ZEW Indikator verzeichnete einen Zugewinn von 6.9 Punkten und erreichte 9.1 Punkte. Der Index zur Einschätzung der aktuellen Konjunkturlage setzte seinen Aufwärtstrend auch in diesem Monat fort und liegt mit 27.3 Punkten um 5.1 Punkte über dem Vormonatswert. Die Erwartungen hinsichtlich des Zinsumfelds haben sich im August ebenfalls weiter erhöht. Inzwischen erwarten 39.5% der Umfrageteilnehmer (+15.1 Prozentpunkte) einen Anstieg der kurzfristigen Zinsen innerhalb der nächsten sechs Monate.

Partners Group, der globale Vermögensverwalter für Privatmarktstrategien, sieht weiterhin attraktive Investitionsmöglichkeiten im aktuellen Immobilienmarkt und engagiert sich mit einem Co-Investor mit 40 Millionen britischen Pfund für seine Kunden in der vorrangigen Senior B Kreditfinanzierung der Geschäftsimmobilie am Canada Square 5 in London.  Die vollständig vermietete Gewerbeimmobilie befindet sich an bester Lage in Canary Wharf, einem begehrten Standort für Geschäftsimmobilien in London. Die Immobilie ist langfristig (15 Jahre und mehr Vertragsdauer) an eine finanzstarke internationale Mieterin vermietet und direkt an das öffentliche Verkehrsnetz angebunden (London Underground, Dockland Light Railway, Crossrail stations).

Hongkong bei Nacht: Investoren werden an die Börse gelockt (Foto: pixelio.de, Michael Lemke)

Nach dem geglückten Megabörsegang der Agricultural Bank of China drängen nun auch Energieversorger aus dem Reich der Mitte auf das Parkett. Wie das Handelsblatt heute, Mittwoch, berichtet, streben die China Huaneng Group und Datang den IPO ihrer Ökostrom-Sparten an. Je eine Mrd. Dollar könnten die Emissionen ausmachen. Die IPO-Erlöse sollen in erneuerbare Energien investiert werden. Die IPO-Pläne der beiden Unternehmen stossen auf Gegenliebe bei Händlern und Investoren. Denn Branchenkenner trauen der regenerativen Energiebranche noch weiteres Wachstum zu. Anteile an den Gesellschaften zu halten, ist laut Insidern langfristig sinnvoll. China Huaneng will die Assets seiner Ökostrom-Sparte frühestens Anfang Oktober an die Börse bringen.

Die US-Wirtschaft profitiert weiterhin von den massiven Staatshilfen, die noch lange nicht ausgeschöpft sind. Diese Meinung vertritt die Investmentgesellschaft Pioneer Investments in einem aktuellen Marktkommentar. „Erst vor kurzem haben wir die 50-Prozent-Marke der abgerufenen Fördermittel erreicht – bis Ende Juni 2010 wurden erst 417 Milliarden US-Dollar der zur Verfügung gestellten 787 Milliarden US-Dollar in Anspruch genommen“, sagt Ken Taubes, Portfolio Manager bei Pioneer Investments. Die Furcht vor einer ausbleibenden Unterstützung von dieser Seite sei unbegründet.

Bruno Pfister, CEO der Swiss Life-Gruppe: «Swiss Life verzeichnet ein starkes erstes Halbjahr 2010. Dies zeigt sich insbesondere im Reingewinn, den zusätzlich realisierten Kostensenkungen und der guten Arbeit im Investment Management. Auch die Stärkung der Kundenbetreuung und Distribution beweisen, dass wir auf unserem Weg des profitablen Wachstums erneut nachhaltige Fortschritte erzielt haben. Die letztes Jahr im Rahmen unseres gruppenweiten Unternehmensprogramms MILESTONE eingeleiteten Massnahmen greifen.»

Indien ist als weltweiter Wachstumstreiber auf eine intakte Energieversorgung angewiesen. Nachdem importierte fossile Brennstoffe bislang den Strommix dominierten, soll sich dies nun ändern: Das bestehende Defizit in der Energieversorgung und die steigende Energienachfrage will die indische Regierung vermehrt durch einheimische erneuerbare Energien decken. Dieses Ziel eröffnet indischen Herstellern von Wind- und Solaranlagen Perspektiven. Wer davon profitieren könnte, zeigt die aktuelle Nachhaltigkeitsstudie «Erneuerbare Energien 2010» der Bank Sarasin.

Dr. Michael Buscher, CEO OC Oerlikon

Der Oerlikon Konzern befindet sich auf dem Weg der Erholung. Operativ zeigte die Mehrzahl der Segmente in den zurückliegenden Monaten ein anhaltendes Wachstum. Der Bestellungseingang des Konzerns nahm in den ersten sechs Monaten im Vorjahresvergleich um 33 Prozent zu. Wesentliche Impulse kamen vor allem aus den Wachstumsmärkten in Asien. Die Profitabilität des Oerlikon Konzerns entwickelte sich ebenfalls positiv. Oerlikon Coating, Advanced Technologies und Vacuum waren im ersten Halbjahr profitabel, Oerlikon Textile und Oerlikon Drive Systems überschritten operativ die Gewinnschwelle im zweiten Quartal. "Es liegen noch viele anspruchsvolle strategische und operationelle Aufgaben vor uns, aber wir sind auf gutem Wege, den konzernweiten Turnaround zu erreichen und eine solide Basis für ein nachhaltiges Comeback von Oerlikon zu schaffen", sagt Dr. Michael Buscher, CEO des Unternehmens.